2008年投資理財 7大口訣

當時序離開豬年，進入鼠年之際，回首各個主要股市的表現，2007年一整年漲幅最高的似乎是中國大陸股市（上海及深圳）。

但是，如果要與2006年相比，也只有少數幾個國家（例如英國、德國、香港、深圳、美國Nasdaz、印度、韓國、馬來西亞、巴西…等）股市的2007年表現較優，其餘多數的漲幅都不如2006年。

表一、2007年主要股市的表現：
	2007年最後 一天收盤價	2007年漲幅	2006年漲幅	一年收盤高點	一年收盤低點
美國紐約道瓊工業指數	13,264.82	+6.43％	+16.29％	14,164.53 (2007/10/9)	12,050.41 (2007/3/5)
英國倫敦金融時報百種指數	6,456.90	+34.12％	+10.71％	6,732.40 (2007/6/15)	5,858.90 (2007/8/16)
香港恆生指數	27,812.65	+39.31％	+34.20％	31,638.22 (2007/10/30)	18,664.88 (2007/3/5)
美國那斯達克指數	2,652.28	+9.81％	+9.52％	2,859.12 (2007/10/31)	2,340.68 (2007/3/5)
日經225指數	15,307.78	-11.13％	+6.92％	18,261.98 (2007/7/9)	14,837.66 (2007/11/21)
美國S&P 500指數	1,468.36	+3.53％	+13.62％	1,565.15 (2007/10/9)	1,374.12 (2007/3/5)
中國上海綜合指數	5521.49	+96.66%	+130.43％	6,097.63 (2007/11/3)	2,612.54 (2007/2/5)
中國深圳綜合指數	709.69	+166.29％	+132.12％	19,554.58 (2007/10/31)	6,705.34 (2007/1/4)
韓國漢城綜合指數	1,897.13	+32.25％	+3.99％	2,064.85 (2007/10/31)	1,355.79 (2007/1/10)
馬來西亞吉隆坡證交所指數	1,445.03	+31.82％	+21.83％	1,447.04 (2007/12/28)	1,106.06 (2007/1/11)
印度孟買30種指數	20,300.70	+47.15％	+46.70％	20,375.87 (2007/12/12)	12,415.04 (2007/3/5)
巴西聖保羅BOVESPA指數	63,644.87	+43.21％	+32.83％	65,790.81 (2007/12/6)	41,179.16 (2007/3/5)
台灣加權股價指數	8506.28	+8.72％	+19.48％	9,809.88 (2007/10/29)	7,344.56 (2007/3/5)
資料來源：GOGOFUND

展望2008年，各個投資機構都不免俗地，紛紛推出新年投資理財策略的方向與建議。筆者根據這些分析資料，歸納、整理出下列7大重點，供投資大眾參考。

口訣一、利息難升，股優於債。儘管全世界都有可因為原物料、能源價格的飆漲，而有通貨膨脹的壓力。但是與停滯性通膨相比，各國央行及政府或許寧可選擇「經濟有成長的通貨膨脹」。而當各國致力於刺激經濟景氣之際，股市的表現也將愈小不易。

口訣二、經濟不佳，也要投資（投資相對，而非絕對）。到目前為止，各大金融機構對2008年全球經濟情況的預估，都要比2007年來得保守得多。但是就像「日子總是要過下去」一樣，再壞的市場也會有值得投資的地方。

在這樣的大前提之下，不論是新興市場的亞洲或拉丁美洲，或是成熟市的歐洲，也都是投資人在「經濟表現相對較佳」之下，2008年值得關注及選擇的標的。

口訣三、單筆投資，手腳要快。因為2008年的投資市場是一個變動年，不是大好，就是大壞，而且輪動快速。所以，如果投資人「只押寶一檔」的手腳不快，肯定是財來財去，手上永遠留存不住。

面對這樣，投資人只有兩種選擇，一是當有看好的產業或單一標的，要嘛就極短線操作或投資，但是絕對不能戀棧太久。因為行情說下跌就下跌，翻臉就如同翻書一樣的快速。

口訣四、儘量放大，避免縮小。如果投資人抓不穩產業輪動的脈動，就應該儘量將投資市場的範圍放大，而不是單押某一市場。就算分析師們一窩蜂地看好新興市場（特別是亞洲及拉丁美洲），較為保守的策略應該是「分散投資」。

舉例來說，如果投資人看好新興市場，卻又怕看錯，就應該以全球新興市場的基金為準，而不是單一拉美、新興東歐或東南亞。這是因為光是新興市場的輪動速度，就夠讓投資人眼花撩亂了。

從下表中可以看出，2007年一整年最風光的新興市場是拉丁美洲。至於在2003年及2005年表現最優的新興歐洲，近兩年卻表現相對落後整個市場許多。也因為投資人也很難準確猜中上漲的市場，投資在整體新興市場的風險就可以降低一些。

特別是當美國經濟景氣不佳，多數仰賴外銷（出口導向）為主的新興市場（特別是亞洲地區國家），未來是否還能持續維持著不錯的榮景，也將是一個大問號。

表二、新興市場股價指數表現（％）：
	年初至今	2006	2005	2004	2003
新興亞洲	40.6	29.8	23.5	12.2	47.1
拉丁美洲	50.1	39.3	44.9	34.8	67.1
新興歐洲	31.9	33.5	47.2	33.4	65.5
新興市場	39.4	29.2	30.3	22.4	51.6
說明：以上數值皆以摩根士丹利美元指數計算 資料來源：彭博資訊，截至2007/12/12為止

口訣五、投資越少，越要分散。錢越少越要分散風險，因為沒有本錢輸，也根本輸不起。一般來說，如果是每年的年終獎金，由於金額較多，再加上是額外的一筆財富，並不會影響到正常的生活或是財富的累積，當然可以選擇用單筆投資的方式。

但是，如果投資人每月只有少少的3000~5000元，已經沒有多少資金，而且在累積資產上不能出一點點的差錯，就越應該分散投資，寧可累積的幅度小一些，但是資產仍然能夠「正成長」。

口訣六、上熱下冷，稀有為貴。基本上，各個產業的投資前景是「上熱下冷」的局面。也就是說，越是上游與原物料有關的行業，就越是興盛；但是到了下游，也就是越接近end user（一般消費大眾）的行業（最明顯的是消費性電子產業），因為競爭激烈，零售價無法拉高的利潤微薄而前景看淡。

事實上，只要是能「大量生產」的商品，恐怕都難逃跌價的命運；但是相對的，只要是具有「無法大量生產」特性的資源，像是石油、天然氣、農產品、水資源…等題材相關產業，將會隨著人「供不應求」的情況而水漲船高。

當然，所謂的「只肥上，不肥下」的情況，也會有例外的情況，像是環保可分解題材的產業（鈦金屬、碳纖微、生物可分解材料、鋁鎂合金…），是整個上、下游景氣都旺，值得投資人特別注意。

口訣七、舊不如新，但要平衡。展望2008年，舊（已開發）市場將不如新（新興）市場來得表現亮麗。但是，想要安穩獲利，沒有舊的支撐，光靠新興市場很難獨撐大局。

圖、全球新興市場佔全球股市的市值，遠低於其所創造的GDP佔全球比重 資料來源: JPMorgan, June, 2007

因為儘管各分析師都不怎看好美國，以及歐洲地區2008年的經濟景氣。同時從不同國家或區域，所創造的GDP佔全球比重來看，亞洲（除日本之外）地區已經是全球除了美國及歐洲之外的第三大經濟體。但是若從資產配置的角度出發，北美及歐洲也絕對是投資人不可偏廢的重要標的之一。

From:UDN News